企业利润恢复较快，超过预期：统计局最新公布的1－4月份22个地区企业利润数据显示，企业的利润恢复速度较快，从1－2月份下跌39％恢复到4月份下跌17％左右。有色金属、电力板块的盈利恢复非常快，而专用设备行业一直维持稳定的正增长，我们建议投资者关注这些行业可能存在业绩超预期的投资机会。钢铁行业利润仍然没有起色，这显然比市场预期的要悲观。企业销售收入基本维持平稳。

　　美元贬值，大宗商品价格持续上涨：近期最为明显的基本面是美元的持续贬值以及石油等大宗商品价格持续上涨。上周，美元指数跌破80，近一个月累积贬值达到10％左右。石油价格在上周突破了66美元，我们石化分析师认为原油价格仍存在进一步上涨的可能。有色金属等价格也出现了上涨，铜价格重新回到了4800美元/吨附近，黄金收于980美元/盎司。我们的初步判断是：美国经济可能在4季度开始掉头向上，国际金融持续恢复稳定，以中国为代表的新兴经济体持续恢复，因此我们对于大宗商品的价格相对比较乐观。

　　近期国内宏观经济复苏的趋势没有改变：近期市场担心中国经济复苏的步伐在放缓，主要是发电、工业生产等同比增速数据仍然在低位徘徊。我们的宏观分析师认为，中国经济复苏的趋势没有改变，同比增速数据受到基数等多方面的影响，不完全反映经济趋势的变化。我们计算的数据表明，中国经济复苏的趋势仍然保持，因此对此不必担忧。本周，贷款、发电量等数据可能为市场所知道，我们判断这些数据可能偏于正面，对市场有积极影响。

　　行业配置：建议市场的流动性以及风险偏好超过了我们的预期，新股发行制度征求意见稿出台，重启IPO等事宜并没有对市场造成短期影响。我们对市场的判断偏于正面，建议转向中期的积极配置。

　　在油价上调以及油价进一步上涨的背景下，建议积极配置石油石化行业、煤炭行业。在美元贬值大宗商品尤其是有色金属上涨的背景下，我们建议配置以铜和黄金为主的上市公司。关注价格上涨带来的投资机会的基础化工行业，比如纯碱行业的投资机会。近期房地产和汽车的销售数据仍然较好，继续推荐房地产、汽车行业。专用设备行业利润保持稳定增长，随着房地产市场的火爆，新开工面积有望回升，建议关注工程机械等行业的投资机会。

    见附件：[附件:/uploadfile/36/uploadfile/200906/20090601032627730.pdf]